влияние сезонности на стоимость нефти

Бюджет, нефть и рубль: чего ждать? - Аналитическая статья в рубрике Стратегические обзоры . Аналитика ITinvest

Бюджет, нефть и рубль: чего ждать? 09 июн 2010 в 17:30:06 Просмотров: 3021

Авторы:Александр Потавин, Сергей Егишянц

В начальной фазе мирового кризиса проблема падения государственных доходов России стояла очень остро. Однако стабилизация ситуации на мировых сырьевых и финансовых рынках во второй половине 2009 года и тем более в начале года нынешнего года отодвинуло этот вопрос на периферию общественного внимания. В реальности эта проблема с наступлением лета становится вновь актуальна, причём сразу по трём причинам.

Во-первых, никто не гарантирует стабильности поступлений тех доходов, что составляют основные источники наполнения казны и, прежде всего, сырьевых налогов.

Во-вторых, поскольку эти источники возникают из продаж товаров в инвалюте, любые колебания курса рубля порождают и изменения в бюджетных поступлениях.

Наконец, в-третьих, даже при стабильных ценах на нефть федеральный бюджет по-прежнему сводится с дефицитом, заставляя Минфин тратить свои резервы.

В таких условиях резонен вопрос: а насколько их хватит, иссякнут ли резервные фонды и как поведет себя при этом курс рубля? Ниже мы постараемся несколько прояснить эти вопросы, а также ряд других моментов.

Прежде всего, о бюджете и нефти. Сухие сводки Минфина констатируют, что по итогам 2009 года из общего объёма поступлений в федеральный бюджет в размере свыше 7.3 трлн. рублей почти 3 трлн. (40.7% общей суммы) пришлось на нефтегазовые доходы, свыше 4.3 трлн. (59.3%) на все остальные. Напомним, что 2009 год был не слишком удачен в смысле цен на энергоносители и прочее сырьё, которые обвалились по сравнению с пиками лета 2008 года: по данным Министерства экономического развития (МЭР) РФ, в среднем за 2009 год средняя цена барреля нефти URALS, которую экспортирует Россия, составила 60.8 доллара против 94.4 доллара в 2008 году. Поэтому резко снизились поступления как от экспортных пошлин, так и от налогов на добавленную стоимость, на прибыль и на добычу полезных ископаемых. Тем не менее, повторимся, свыше 40% бюджетных поступлений всё равно пришлось на нефтегазовый сектор. Сейчас цены на мировых сырьевых рынках заметно выросли (Brent $75/барр) по сравнению с минимальными отметками прошлого года (Brent $40/барр). Согласно МЭР, за первые четыре месяца 2010 го года средняя цена барреля URALS составила 76.9 доллара (против 44.6 доллара в тот же период 2009 года). Логично было бы ожидать, что теперь доля нефтегазовых доходов поднимется. Так и вышло, однако масштаб увеличения скромен: согласно отчёту Минфина, в январе-апреле в казну поступило 2.62 трлн. рублей, из которых 1.15 трлн. (43.9%) пришлось на нефтегазовый сектор, а 1.47 трлн. (56.1%) на все прочие источники.

Столь небольшой рост объясняется рядом факторов. Прежде всего, это курс рубля, который вырос с прошлого года, так что каждый доллар экспортной выручки превращается в меньшее, чем раньше, количество рублей: средний курс доллара по итогам 2009 года составил 31.8 рубля, тогда как в январе-апреле 2010 года этот показатель оказался равен 29.7 рубля. Разница в 7% съела почти треть эффекта от удорожания нефти. Несложно подсчитать, что средняя рублёвая цена барреля нефти в январе-апреле сего года была лишь на 18.1% выше, чем в 2009 году, хотя разница долларовых цен достигала 26.5%. Ещё одним фактором является скромность бюджетных планов правительства. По закону о бюджете в целом на 2010 год ожидается поступлений на 6.95 млрд. рублей, тогда как по факту 2009 года доходы равнялись 7.35 трлн.: ясно, что если нефтяные цены не рухнут в ближайшее время, то по итогам сего года казна пополнится большей, чем запланировано, суммой. По нашим оценкам, доход федерального бюджета превысит 7.5 трлн. рублей, при этомс учётом намеченных расходов (почти в 10 трлн.), можно прогнозировать итоговый дефицит порядка 2.0-2.5 трлн. рублей.

source